Abidjan, le 21 mai 2024(Abidjanpress)-S&P Global Ratings a révisé sa perspective sur la Côte d’Ivoire de stable à positive. Dans le même temps, nous avons confirmé nos notations de crédit souverain à long et à court terme en devises et en monnaie locale « BB-/B ».
Ces perspectives positives reflètent notre opinion selon laquelle, au cours des 24 prochains mois, la hausse des exportations de matières premières pourrait entraîner une diminution plus significative des déséquilibres extérieurs et budgétaires que dans notre scénario de référence. Cela pourrait s’accompagner d’une croissance économique élevée, bénéficiant des réformes économiques, du soutien des donateurs et de la stabilité monétaire et politique.
En avril 2024, la Côte d’Ivoire et le FMI sont parvenus à un accord au niveau des services sur la deuxième revue du programme de 3,5 milliards de dollars sur 42 mois et la première revue du programme de la Facilité pour la résilience et la durabilité (FSR) de 1,3 milliard de dollars. L’approbation du conseil d’administration du FMI entraînerait un décaissement d’environ 575 millions de dollars. L’engagement des autres partenaires multilatéraux et bilatéraux restera fort, à notre avis. La Côte d’Ivoire est la plus grande économie de l’Union économique et monétaire ouestafricaine (UEMOA), représentant 40 % du PIB de la zone monétaire. Il est deux fois et demie plus grand que la deuxième économie de l’UEMOA, le Sénégal.
L’économie ivoirienne a enregistré des résultats solides en 2023. Malgré la contraction significative de la production de cacao (-23%), la croissance du PIB réel est restée forte à 6,5%. Cela est dû au début de la production pétrolière et gazière dans le champ de Baleine en août, à une production minière plus élevée, à de solides performances dans l’agroalimentaire, le textile, la construction, les activités portuaires et à l’expansion des technologies de communication. Les autorités augmentent la production d’énergie nationale. Plusieurs projets sont en cours afin de porter la production à près de 3 500 mégawatts (MW) d’ici la fin de l’année prochaine, à 5 200 MW d’ici 2030, et à 8 600 MW d’ici 2040 contre 2 250 MW en 2022. Actuellement, le pays compte sept barrages hydroélectriques opérationnels servant de principale source d’énergie renouvelable aux côtés de quatre centrales thermiques existantes.
La production de sa première centrale biomasse devrait démarrer l’année prochaine, et sa première centrale solaire a démarré en juillet 2023. La production d’hydrocarbures et minière devrait augmenter régulièrement. En août 2023, deux ans après sa découverte, la production a démarré dans le champ Baleine, où les réserves sont estimées par Eni SpA à 2,5 milliards de barils de pétrole et 3,3 billions de pieds cubes de gaz. Le démarrage des opérations a augmenté la production du pays de près de 16 % à 29 450 barils par jour (b/j) l’année dernière et l’augmentation de la capacité de production du pays devrait porter la production à 37 600 b/j en 2024 et à plus de 82 000 b/j en 2026. une hausse est possible, le gouvernement estimant la production potentielle à 175 000 b/j en 2027.
Par ailleurs, début mars 2024, ENI et les autorités ont annoncé une autre découverte majeure dans le champ de Calao, avec des réserves estimées à au moins 1,5 milliard de barils. Dans le même temps, la production minière augmente. La production d’or a atteint 50 tonnes l’année dernière et devrait atteindre 58 tonnes en 2027 contre 42 tonnes en 2021. La production de nickel, de manganèse, de diamant et de bauxite s’accélère également. Début mai 2024, une société minière canadienne a annoncé la plus grande découverte d’or du pays, qui pourrait démarrer la production en 2027 et créer 4 500 emplois, même si des défis demeurent liés à la nécessité de sécuriser le site et de renforcer les capacités de traitement.
Dans le même temps, les autorités se sont attachées à contenir les dépenses courantes. Par exemple, ils ont réduit la masse salariale en dessous de 35 % des revenus l’année dernière – contre 40 % en 2022 – en réduisant le nombre d’employés du gouvernement, sauf dans les secteurs de la santé, de l’éducation et de la sécurité. La dette publique brute a augmenté rapidement ces dernières années pour financer la stratégie de développement du gouvernement et à la suite de chocs extérieurs sans précédent. De 37,5 % du PIB en 2019, avant la COVID-19, il a atteint 58 % l’an dernier. Néanmoins, la consolidation budgétaire et la forte croissance du PIB nominal devraient conduire à une légère baisse du ratio dette/PIB vers 52 % en 2027, ce qui reste bien au-dessus des niveaux d’avant la pandémie.
Le profil de la dette s’est amélioré après l’émission d’euro-obligations du pays en janvier 2024, la première en près de deux ans dans la région. La Côte d’Ivoire a remboursé par anticipation une partie des euro-obligations à échéance 2025 et 2032 et, plus important encore, 1,2 milliard d’euros de prêts commerciaux extérieurs à court terme à taux variables (durée résiduelle moyenne de deux ans et taux d’intérêt moyen pondéré de 8,7 %). Fin 2023, 80 % de la dette en devises (55 % de la dette totale des administrations publiques) était en euro, ce qui ne comporte actuellement pas de risque de change compte tenu de l’ancrage du franc CFA à l’euro.
Les exportations d’hydrocarbures et de produits miniers devraient augmenter de manière significative. La Côte d’Ivoire et le Ghana sont les leaders mondiaux du cacao, fournissant 60 % du marché. En raison de la baisse des exportations, les prix ont grimpé. L’impact pour le pays est cependant incertain. Les prix ont été extrêmement volatils et la majeure partie de la production ivoirienne est vendue à terme, ce qui signifie que des prix plus élevés se refléteraient lors de la prochaine récolte.
La Côte d’Ivoire bénéficie d’un accès solide aux marchés internationaux de la dette et de relations solides avec ses partenaires internationaux. Nous pensons que l’adhésion à l’UEMOA limite la flexibilité monétaire mais réduit l’exposition de la Côte d’Ivoire aux risques extérieurs et soutient la stabilité macroéconomique. Les huit États membres de l’UEMOA (Bénin, Guinée Bissau, Burkina Faso, Côte d’Ivoire, Mali, Niger, Sénégal et Togo) mettent en commun leurs réserves au sein de la banque centrale régionale, la Banque centrale des États de l’Afrique de l’Ouest (BCEAO), pour créer un tampon contre les chocs de balance des paiements spécifiques à chaque pays.
La garantie française d’une convertibilité illimitée de la monnaie, même si elle ne correspond pas à un taux de change spécifique, a longtemps soutenu la confiance dans l’ancrage de la monnaie, qui a contribué à faire baisser l’inflation même pendant les crises politiques et les chocs des prix des matières premières, contrairement à de nombreux autres pays d’Afrique subsaharienne.
Correspondance Particulière